【世界500强】俄罗斯石油在伊拉克买油田控管道
\[写在前面\]
在上篇中，我们拆解了俄罗斯石油公司（Rosneft）在埃及Zohr气田的极简投资逻辑——彻底舍弃管网与中下游精炼，将重金完全砸向地中海深水，只负责把油气资源开采出来。然而，当视线转向伊拉克时，Rosneft 的战略却呈现出截然不同的面貌。在这个地缘结构更为复杂的产油国，Rosneft 不仅稳扎稳打地进行南部油田勘探，更在北部库尔德地区打出了一套通过控制核心基建来强行锁定上游资源的强悍组合拳。从钻井采油到直接掌控唯一的物理出口咽喉，Rosneft 在伊拉克下的是一盘贯穿上下游产业链的大棋。
一、 伊拉克南部
在伊拉克联邦政府管辖的南部区域，Rosneft 的业务逻辑偏向于传统的上游勘探开发，没有掺杂过多的基建运作。
Rosneft 主要通过其子公司（Bashneft）切入伊拉克西南部的第12区块（Block 12），并持有该区块 70% 的作业与参与权益。该区块地处阿拉伯板块未开发区域，此前勘探程度较低，但地质潜力巨大。
Block12 项目SALMAN-1探井，图片来源：ZPEC
2017至2018年间，Rosneft 在这里成功钻探了探井（Salman-1）。该井钻探深度达 4277 米，并顺利测试出具有高商业开采价值的石油流，正式打出了 Salman 油田。这也是公司在伊拉克南部拿下的最核心上游实物资产。
https://www.iraq-businessnews.com/2018/05/23/rosneft-discovers-oil-at-block-12/
二、 伊拉克北部（库尔德地区）
如果说南部是按部就班的勘探，那么在北部库尔德自治区（KRG），Rosneft 则展示了极其强悍的资本收割能力。这里的投资深度已经超越了单纯的采油，而是对原油生命线的全方位捆绑。
库尔德地区详细油气区块分布图，图片来源：GOV.KRD
1. 圈定五大核心上游区块
2017年，Rosneft 斥资约4亿美元，直接与库尔德地区政府签署了生产分成协议（PSA），一举拿下了五个高潜力区块80%的参与权益：
覆盖区块： Batil、Zawita、Qastok、Harir-Bejil 和 Darato。
储量基数： 相比南部复杂的开发环境，这五个区块勘探开发成本更低。据官方保守估计，其合计可采石油储量达6.7亿桶，构成了 Rosneft 在北部的核心资源底座。
https://russiancouncil.ru/papers/SyriaIraqOilandGas-Paper48-En.pdf
2. 控股原油出口大动脉
这是 Rosneft 在伊拉克最具颠覆性的一步——不只产油，还要控制油怎么运出去。
Rosneft 收购了库尔德斯坦出口输油管道（KROP）的控制性股权（初期持股 60%，后为规避制裁风险优化至49%）。这条管道连接库尔德油田与土耳其的杰伊汉（Ceyhan）港，是该地区原油变现的唯一大规模通道。同时，Rosneft 投入巨资进行运力扩容，目标将日输油能力从70 万桶拉升至95 万桶，从而实质性地掌控了该区域能源出口的话语权。
https://egyptoil-gas.com/news/rosneft-to-acquire-60-in-kurdish-pipeline/
KROP管道路线，图片来源：Gem.wiki
3. 超30亿美元预付款的深度捆绑
在物理资产之外，Rosneft 还利用金融手段加深了控制。在库尔德地区面临财政压力的时期，公司提供了超过 30 亿美元的原油预付款（2017年提供了约13亿美元的首笔预付款，2017-2018年间累计预付款约32亿美元）。这种以真金白银预付货款来提前锁定未来原油包销权的交易模式，不仅解了当地的燃眉之急，更让 Rosneft 实质上成为了该地区最大的原油掌控者。大量库尔德原油顺着管网直接输送至 Rosneft 在德国等地的炼油厂，完成了闭环。
https://www.fpri.org/wp-content/uploads/2019/10/rpe-5-harney-web.pdf
图片来源：Egypt Oil&Gas
结语
在伊拉克，俄罗斯石油公司双线并进：南部依托 Salman 油田扎根上游，北部则豪掷巨资，完成了从油田开发、管道输送到原油包销的深度控盘。相较于在埃及专注于资源挖掘的纯粹上游策略，Rosneft 在伊拉克展现出了对能源基础设施极强的控制欲，成功确立了其在中东核心产油区的战略枢纽地位。
—— 转载自 SpaceMV问道公众号，署名：SpaceMV问道