【世界500强】英国石油在沙特的生存法则
\[写在前面\]
外资巨头想在沙特阿拉伯这片“原油王国”分一杯羹，绝非易事。面对沙特阿美（Saudi Aramco）在上游开采领域的绝对垄断，英国石油（BP）选择了一条完全不同的路：不碰油田，彻底转向下游实体产业和大宗贸易。避开锋芒，重金布局润滑油、航空燃料以及大宗原油供应链现货采购，再拉上本土财团组局，BP在沙特硬是蹚出了一条纯下游的生存之道。
一、原油供应链贸易与错位竞争
——在对手的主场，最好的竞争是错位。
面对沙特阿美对本土油气资源的绝对把控，BP在沙特境内没有保留任何实质性的上游油气开采资产。驻利雅得的代表处没有传统的工程勘探和打井团队，而是作为一个纯粹的大宗商品贸易和联络枢纽运行。
https://www.bp.com/en-IN/about-us/what-we-do/bp-worldwide/bp-in-saudi-arabia
图片来源：BP官网
BP在沙特的核心原油业务体现在大宗供应链采购上。贸易部门直接对接沙特阿美，大量采购原油与炼化产品的现货，将这些资源直接接入BP全球的炼化管网和国际交易系统。这种纯前端贸易的轻资产模式，既避免了与东道国国家石油公司的正面利益冲突，又借助沙特稳定的资源保障了其全球供应链的调度能力。
https://www.bp.com/about-us/what-we-do/supply-trading-and-shipping
二、红海边的润滑油与航空枢纽
退出上游开发后，BP把资金和技术砸向了沙特的终端消费市场，重点抓润滑油和航空燃料这两个高利润板块。
1. 嘉实多（Castrol）与延布调配厂
这是BP在沙特自营的最核心实体资产。2022年，BP正式接管了位于红海沿岸关键工业重镇延布（Yanbu）的润滑油调配厂运营权。作为BP在沙特的产能中枢，该厂专门负责高品质嘉实多润滑油的本土化生产与分销，牢牢吃透了沙特庞大的车用与工业设备润滑油基本盘。
https://www.castrol.com/en_me/middle-east/home/about-us/locations.html
延布工业区嘉实多润滑油调配设施，影像日期：2025年2月25日
2. Air bp航空燃料网络
除了地面的工业血液，BP还掌控着沙特的天空动脉。依托早期建立的后勤基建网络，Air bp在吉达（阿卜杜勒-阿齐兹国王国际机场）、麦地那等核心枢纽机场，提供了全套的航空燃料加注与后勤服务。这一业务直接验证了BP在复杂航空物流领域的运营效率与极高的准入壁垒。
Air bp航空燃料加注车，图片来源：BP
三、 跨国资本交叉持股与利益共生
在沙特做实体，离不开本土的分销网络和政商关系。BP的策略很直接：拉当地资本入局，成立合资企业共享利润。
1. 结盟 Alkhorayef 集团
在润滑油业务上，BP找了吉达当地的商业巨头 Alkhorayef Group，双方各出资50%成立了合资公司 APMLC。有了本土资本的加持，嘉实多顺利打通了沙特全境的销售渠道。
https://www.bp.com/about-us/what-we-do/bp-worldwide/bp-in-saudi-arabia
2. 参股 PASCO 稳固航空网络
航空燃料领域的布局则更早。1977年BP就牵头成立了半岛航空服务公司（PASCO）。BP拿了50%的核心股权，剩下的股份分给了 SAM（20%）和 Sheikh Ashmawi（22%）等本土财团。用跨国巨头的技术标准缝合本土的商业资源，这步棋走得非常稳。
https://pascoaviation.com/
PASCO在沙特运营机场，图片来源：PASCO官网
3. 嘉实多易主与本地资产收缩
值得注意的是，为实现2027年底前剥离200亿美元资产的轻量化计划，BP的下游版图迎来剧变。此前，市场曾广泛预期沙特阿美将出资竞购嘉实多业务，意图用资本杠杆反向收购外资巨头的下游底牌。
嘉实多工厂的灌装生产线，图片来源：LUBES’N’GREASES
然而这一变局最终由私募巨头截胡。2025年底，BP正式宣布将嘉实多（Castrol）65%的控股权出售给美国投资公司Stonepeak，整体估值达101亿美元。该交易直接捆绑了BP在沙特持有的50%润滑油合资公司股份。随着2026年控制权正式移交，BP在沙特最核心的延布工厂将由Stonepeak接管。尽管BP仍保留35%的全球少数股权，但这标志着外资巨头在沙特本就受限的商业空间正迎来实质性收缩。
https://www.bp.com/en-IN/press-and-publications/press-releases/bp-agrees-to-sell-a-65-per-cent-shareholding-in-castrol-to-stonepeak-at-an-enterprise-value-of-10-billion
结语
在沙特这个高度垄断的市场里，BP的生存逻辑非常务实。上游拼不过就干脆不碰，转头重仓延布的润滑油厂和吉达的航空油库，再用对半开的股权结构把当地财团拉上船。在这个资本主导的能源腹地，BP靠的不光是技术，更是利益共享的商业手腕，借此牢牢占据了沙特下游终端市场的一席之地。
—— 转载自 SpaceMV问道公众号，署名：SpaceMV问道